تخفيضات أسعار الفائدة على أساس البيانات

وفي بداية عام 2024، خلال اجتماعها في يناير، أبقت لجنة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على أسعار الفائدة في نطاق 5.25% إلى 5.5%1.

أبرز محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي لشهر يناير إحجام المسؤولين عن خفض أسعار الفائدة ما لم يظهر التضخم انخفاضًا مستدامًا، مما يؤكد المخاطر المرتبطة بالتخفيضات السريعة لأسعار الفائدة. دعا رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول باستمرار إلى اتباع نهج حذر تجاه تخفيضات أسعار الفائدة، مدعومًا ببيانات العمل والاقتصاد الإيجابية. وقد تم دعم هذا الرأي مرة أخرى من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماعه الأخير، وفي الوقت نفسه أيدوا أيضًا الوعد بإجراء ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2024.

تؤدي إلى الحاضر

أصبحت الأسهم متقلبة في أوائل عام 2022 بسبب المخاوف بشأن ارتفاع أسعار المستهلكين الذي قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة. أدى التشديد النقدي العنيف من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة وانخفاض الأسهم بما يصل إلى 25% بحلول أكتوبر 2022. وأدى انخفاض التضخم ورسائل بنك الاحتياطي الفيدرالي الحذرة إلى انتعاش في أواخر عام 2023، وأنهى مؤشر S&P 500* العام بمكاسب قدرها 24% واستمر في الارتفاع في بداية متفاوتة حتى عام 2024، ليصل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق في النصف الثاني من شهر يناير من هذا العام2. وبعد الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مارس من هذا العام، حيث تم اتخاذ القرار بترك أسعار الفائدة دون تغيير مع الوعد المتجدد بثلاثة تخفيضات بحلول نهاية هذا العام، وصل المؤشر مرة أخرى إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق3. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول مؤشر S&P 500 عند مستوى 5203 نقطة.

وترجع الزيادة الكبيرة في المؤشر بشكل أساسي إلى شركات التكنولوجيا الكبرى والآمال الكبيرة في مجال الذكاء الاصطناعي. ومن بين العوامل الرئيسية أيضاً الاعتقاد بأن السياسة النقدية الأكثر إحكاماً التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي قادرة على السيطرة على التضخم دون الإضرار بالنمو الاقتصادي، وهو ما يسمى غالباً "الهبوط الناعم" للاقتصاد الأمريكي. وتدعم هذه الفكرة الإشارات الإيجابية في مجالات مثل مبيعات التجزئة ومؤشر أسعار المنتجين أو ثقة المستهلك مما يشير إلى اتجاه التباطؤ ومرونة الاقتصاد الأمريكي4.

لم يحدث الركود المتوقع من العام الماضي، وبدلاً من ذلك، أظهر الاقتصاد علامات توسع، واستمر حتى عام 2024. كما هو الحال مع مؤشر S&P 500، شهد مؤشر داو جونز ** أيضًا انتعاشًا، حيث ارتفع بنسبة 10٪ تقريبًا في عام 2023، ليغلق فوق 37000 نقطة5. نقاط. على الرغم من المخاوف من الركود المحتمل، ولكن أسعار الفائدة دون تغيير ووعود بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماعهم الأخير، تمكن مؤشر DJIA من النمو وأغلق مرتفعًا بمقدار 400 نقطة وسجل رقمه القياسي اعتبارًا من 20 مارس6.. وفي وقت كتابة هذا التقرير، كان مؤشر داو جونز ويتداول مؤشر جونز عند 39.297 نقطة.

يعد عام 2023 هو عام النمو الكبير أيضًا بالنسبة لمؤشر ناسداك*** الذي ارتفع بنسبة 43%، على الرغم من أنه لم يتطابق مع أدائه من عام 2021 أو 72020. ومثل المؤشرات الأخرى، يتأثر مؤشر ناسداك أيضًا بأسعار الفائدة والسياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي. وبعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس الماضي والاحتمالات المذكورة بتخفيض أسعار الفائدة إلى جانب الحفاظ على سعر الفائدة الحالي، شهد المؤشر مزيدًا من التحسن، حيث ارتفع بنسبة 1.3٪ ووصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، على غرار المؤشرات الأخرى. في حالة مؤشر التكنولوجيا هذا، كان هناك محفز آخر للنمو وهو الطلب على الذكاء الاصطناعي، والذي سيتم ترحيله أيضًا إلى عام 2024، مع سيطرة إنفيديا. وفي وقت كتابة هذا التقرير، كان مؤشر ناسداك المركب يتداول عند 16315 نقطة.

1 https://www.nytimes.com/live/2024/01/31/business/fed-meeting-interest-rates

2 https://economictimes.indiatimes.com/markets/stocks/news/the-sp-500s-wild-ride-to-an-all-time-high/articleshow/107002125.cms?from=mdr

3 https://www.barrons.com/livecoverage/stock-market-today-032024

4 https://economictimes.indiatimes.com/markets/stocks/news/the-sp-500s-wild-ride-to-an-all-time-high/articleshow/107002125.cms?from=mdr

5https://capex.com/en/overview/dow-jones-price-prediction

آفاق النمو

بعد انتعاش المؤشر، قام بعض المحللين بمراجعة توقعاتهم لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 حتى عام 2024. ويتوقع أوبنهايمر لإدارة الأصول، وسوسيتيه جنرال، وبنك أوف أمريكا وآخرون استمرار الاتجاه التصاعدي، مستشهدين بالمرونة الاقتصادية والأداء القوي لشركات التكنولوجيا. بشكل عام، يبلغ السعر المتوقع حوالي 5500، مع متوسط لعام 2024 عند 5200. وتتوقع بنوك مثل مورجان ستانلي وجيه بي مورجان تطورًا متشائمًا بقيم تتراوح بين 4200 و4500.8

أما بالنسبة للتوقعات لعام 2024، فإن آراء المحللين تتنوع أيضًا فيما يتعلق بمواصلة تطوير مؤشر داو جونز. قد تؤثر أو لا تؤثر الانتخابات الرئاسية أو الصراعات الجيوسياسية المستمرة على المؤشرات الأمريكية والسوق نفسه. وعلى الرغم من وجهة النظر التقليدية القائلة بأن تخفيضات أسعار الفائدة ينبغي أن تعزز الأداء، فإن التاريخ يظهر المكافأة المحتملة للمستثمرين الذين يأخذون فترة راحة قبل تخفيف السياسة النقدية. يتوقع محللو البنوك المختلفة سيناريوهات مختلفة، من السلبي إلى الإيجابي في النطاق السعري من 34000 إلى 45000 مع عوائد محتملة تتراوح بين -8.5% و+20%.9

يتوقع المحللون عامًا إيجابيًا مقبلًا لمؤشر ناسداك-100، حيث يتوقعون أن تصل قيمته إلى ما بين 17000 و18500 نقطة في عام 2024. وبينما تقدم البنوك مثل بنك أوف أمريكا ودويتشه بنك وسوسيتيه جنرال وغيرها توقعات متفائلة، يقدم جيه بي مورجان توقعات متشائمة بشكل صارخ. متوقعة انخفاضا بنسبة 10%. وتعزى توقعاتهم إلى انخفاض مدخرات الأسر والتوترات الجيوسياسية المستمرة10. ومع ذلك، تظل أسعار الفائدة وقرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي من العوامل المهمة كما هو الحال مع المؤشرات الأخرى. ولكن يضاف إلى ذلك أن الحماس المتزايد في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي والابتكار لدى شركات التكنولوجيا سيكون القوى الدافعة لهذا المؤشر.

عارف أزرائي بن محمد كمال

المحلل المالي  ل Golden Brokers

6 https://www.barrons.com/livecoverage/stock-market-today-032024

7 https://www.cnbc.com/2023/12/29/tech-stocks-wrap-up-2023-rally-after-last-years-slump.html

8 https://www.morningstar.com/news/marketwatch/20240325111/wall-street-revamps-2024-sp-500-targets-after-record-setting-stock-market-rally

9 https://capex.com/en/overview/dow-jones-price-prediction

10 https://capex.com/eu/overview/nasdaq-100-price-prediction

* مؤشر S&P500

يضم مؤشر S&P 500 أو المعروف أيضًا باسم مؤشر Standard & Poor's 500 500 شركة أمريكية كبرى مطروحة للتداول العام من مختلف القطاعات، مع التركيز على قيمتها السوقية. وهو مؤشر مرجح، مما يعني أنه يتم إجراء التعديلات بناءً على عدد الأسهم المتاحة للجمهور للشركات المدرجة. ويُنظر إليه على نطاق واسع على أنه أحد المؤشرات الأكثر مراقبة بشكل متكرر نظرًا لقدرته على تصوير الأداء العام لسوق الأسهم الأمريكية بدقة11، حيث يبلغ إجمالي القيمة السوقية أكثر من 43 تريليون دولار12. يتضمن مؤشر S&P 500 شركات مثل Apple أو Microsoft أو Amazon أو Nvidia أو Alphabet أو Meta Platforms أو Tesla أو Berkshire Hathaway أو JPMorgan Chase.

** مؤشرالداو جونز (DOWJONES)

يحتوي مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) على 30 شركة كبيرة مملوكة للقطاع العام، يشار إليها بالشركات الممتازة، من مختلف القطاعات، مثل Apple أو Boeing أو Goldman Sachs أو Visa. وهو مؤشر مرجح للسعر ويمكن أن يتغير بناءً على الاتجاهات الاقتصادية، بينما يتم تداول الشركات المدرجة في هذا المؤشر في بورصة نيويورك وناسداك. يعد DJIA مؤشرًا للصحة العامة للاقتصاد الأمريكي13.

*** مؤشر ناسداك المركب  (NASDAQ COMPOSITE)  

يعد مؤشر ناسداك المركب  NASDAQ COMPOSITE ، إلى جانب المؤشرات المذكورة أعلاه، من بين المؤشرات الأكثر متابعة. تتبع ناسداك أكثر من 2500 شركة دولية ومحلية مدرجة في بورصة ناسداك. ويركز المؤشر، المرجح بالقيمة السوقية، بشكل كبير على قطاع التكنولوجيا، يليه قطاعي السلع الاستهلاكية والرعاية الصحية. ومن بين الشركات الأكثر وزنا هي Nvidia وApple وAlphabet وغيرها14.

11 https://www.investopedia.com/terms/s/sp500.asp

12 https://www.globaldata.com/media/business-fundamentals/sp-500-index-grew-6-7-trillion-one-year-january-2024-finds-globaldata/

13 https://www.investopedia.com/terms/d/djia.asp

[1] https://www.investopedia.com/terms/n/nasdaqcompositeindex.asp