خفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى بنسبة 0.25%، ليصل معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 4.5%. وقد تكون هذه هي المرة الأخيرة التي يتم فيها خفض أسعار الفائدة لفترة من الوقت بعد أن أعرب الاحتياطي الفيدرالي عن خططه لإبطاء وتيرة الخفض في المستقبل. ومن الناحية التاريخية، فإن معدلات الفائدة اليوم ليست مرتفعة، ولكن التضخم لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، سواء من حيث مؤشر أسعار المستهلكين أو من حيث مقاييس نفقات الاستهلاك الشخصي. تتوقع التوقعات المحدثة من ملخص التوقعات الاقتصادية للاحتياطي الفيدرالي (SEP) الآن معدل نهائي أعلى، حيث من المتوقع أن تنخفض المعدلات إلى 4.0٪ فقط بحلول نهاية عام 2025، مقارنة بالتوقعات السابقة البالغة 3.5٪. قد يضع هذا الاتجاه المخاوف على التضخم الذي طال أمده بدلاً من ظروف سوق العمل. ويرى المنتقدون أن رواية الاحتياطي الفيدرالي التي تبرر التخفيضات لحماية سوق العمل ليست سوى ستار دخاني يغطي دوافعه الحقيقية المرتبطة بالضغوط المالية مثل العقارات التجارية والاستقرار المصرفي والديون الحكومية. وفي الوقت نفسه، أدت توقعات السوق بإعادة تسارع التضخم إلى ارتفاع أسعار الفائدة في السوق المفتوحة، مما يقوض استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي. وفي حين أن توقعات الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى استقرار في تخفيضات أسعار الفائدة، إلا أنها قد تتغير قريبًا بسبب تطور الديناميكيات الاقتصادية أو السياسية.
كان قرار الاحتياطي الفيدرالي قد تسبب في دفع الأسهم إلى دوامة من الهبوط، مما أدى إلى انخفاض جميع المؤشرات الرئيسية الثلاثة بعد أن رأى رئيس مجلس الإدارة باول أن التخفيضات ستكون أبطأ في عام 2025. وقد أثرت هذه الأخبار بشكل خاص على المناطق الحساسة للنمو، حيث انخفضت أسهم المستهلكين بنسبة 4.7%، وانخفض مؤشر ناسداك الذي يعتمد على التكنولوجيا بنسبة 3.6%. وتلقت الشركات الصغيرة ضربة أكبر، حيث انخفض مؤشر راسل 2000 بنسبة 4.4%، وهو أكبر انخفاض له منذ منتصف عام 2022، مما يدل على مدى اعتماد هذه الشركات على انخفاض تكاليف الاقتراض. وتحاول وول ستريت الآن معرفة كيف يمكن لسياسات الرئيس المنتخب ترامب المؤيدة للتعريفات الجمركية أن تؤثر على التضخم في العام المقبل.
سعر الذهب بلغ أدنى مستوى له في 4 أسابيع عند 2,583 دولار قبل أن يرتد مرة أخرى فوق مستوى 2,600 دولار. يبدو أن التوقعات الحذرة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بتخفيضين آخرين فقط في عام 2025 كان لها تأثير قوي على الدولار مما أدى إلى انخفاض الذهب. ومع ذلك، شهد المعدن الثمين عامًا مذهلًا، حيث ارتفع بأكثر من 27% ويتجه نحو تحقيق أفضل أداء له منذ عام 2010. وتواصل البنوك المركزية الإقبال على شراء الذهب لتقليل اعتمادها على الدولار الأمريكي، في حين وصل الطلب من الهند إلى مستويات قياسية في نوفمبر بعد انخفاض الرسوم الجمركية.
تعرضت أسعار النفط لضربة طفيفة بعد الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، لتواصل اتجاهها الجانبي. قد يؤدي هذا القرار إلى تباطؤ النمو الاقتصادي وضعف الطلب على النفط، ولكن الطريقة التي تفاعلت بها السوق، من غير المرجح أن يكون ذلك مستبعدًا. وفي حين شهد النفط ارتفاعًا طفيفًا بالأمس عندما انخفضت مخزونات النفط الخام الأمريكية بحوالي 900 ألف برميل، إلا أن كلا مؤشري النفط الرئيسيين قد انخفضا الآن بنسبة نصف في المائة. وكان تحليل جي بي مورغان متشائمًا، حيث أشار إلى أن نمو الطلب العالمي على النفط يتراجع بمقدار 200 ألف برميل يوميًا عن توقعاتهم السابقة.
ارتفع الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له في عامين بعد خفض أسعار الفائدة، على عكس الارتباط الطبيعي بسبب انخفاض توقعات خفض أسعار الفائدة في العام المقبل. وقد انعكست الآثار المترتبة على ذلك في جميع أنحاء آسيا، حيث سجلت الروبية الهندية أدنى مستوياتها القياسية ووصل اليوان الصيني إلى أضعف مستوياته منذ سبتمبر 2023. وانخفض اليورو إلى 1.03433 دولار، وتراجع الين الياباني إلى ما بعد مستوى 155 بعد أن أبقى بنك اليابان على أسعار الفائدة الخاصة به ثابتة. يبدو الوضع صعبًا بشكل خاص بالنسبة لبلدان مثل نيوزيلندا، التي انزلقت للتو إلى الركود مع انكماش ناتجها المحلي الإجمالي بنسبة 1.5% على أساس سنوي.
