أخبار الأسبوع الماضي (11 نوفمبر - 15 نوفمبر 2024)

عرض رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وجهات نظره بشأن أسعار الفائدة خلال فعالية نظمها الاحتياطي الفيدرالي في دالاس يوم الخميس، موضحًا أن تخفيضات أسعار الفائدة لن تأتي بالسرعة التي كان يأملها البعض. وأشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى النمو الاقتصادي القوي وتراجع التضخم في توقعاته كأسباب رئيسية للتحلي بالصبر. لا تزال سوق العمل قوية، حيث تبلغ نسبة البطالة 4.1%، بينما يواصل الاقتصاد نموه بوتيرة صحية تبلغ 2.5%، مما يضمن أن باول وفريقه لديهم متسع من الوقت لاتخاذ أي قرارات بشأن أسعار الفائدة. تُظهر البيانات الأخيرة أن التضخم لا يزال عالقًا عند حوالي 2.8% عند النظر إلى الأسعار الأساسية، مما يشير إلى أن عمل الاحتياطي الفدرالي لم ينته بعد. وتراهن الأسواق الآن على أن معدلات الفائدة قد تبقى مرتفعة لفترة أطول، حيث تشير التوقعات إلى احتمال استقرارها حول 3.9% بحلول عام 2026 بدلاً من التقديرات السابقة التي بلغت 2.9%. تضيف رئاسة ترامب القادمة طبقة أخرى إلى الكعكة، مع السياسات المقترحة بشأن التعريفات الجمركية والهجرة التي يمكن أن تؤثر على كل من النمو والتضخم بطرق سيحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى النظر فيها بعناية.

أحدث أرقام التضخم متشددة، ومع ذلك فإن التوقعات تسير في الاتجاه المعاكس. فقد نما تضخم الأسعار بنسبة 2.6% مقارنة بالعام الماضي، مرتفعًا من 2.4% الشهر الماضي ومثّل أول توسع منذ مارس. ولا يبدو أن وول ستريت غير منزعجة، بل تراهن على العكس، كما يتضح من احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في ديسمبر بنسبة 82%، بعد أن كانت 60% قبل صدور تقرير التضخم. بدأ الاحتياطي الفيدرالي في التيسير النقدي في سبتمبر 2024 بتخفيض أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ أربع سنوات، وتتوقع السوق استمرار هذا الاتجاه حتى عام 2025. وبالنظر إلى الأنماط التاريخية، يشعر بعض المحللين بالقلق من أن الاحتياطي الفيدرالي لم يُبقي أسعار الفائدة مرتفعة بما فيه الكفاية أو لفترة طويلة بما يكفي لترويض التضخم بشكل كامل، على الرغم من أن صراعات التضخم السابقة تطلبت نفس المعدلات تقريبًا. في حين أن الاحتياطي الفيدرالي يهدف إلى تحقيق تضخم بنسبة 2%، فإن تحوله الأخير إلى خفض أسعار الفائدة قد يعكس ذلك، مع احتمال ظهور الآثار الكاملة للأموال الأسهل في أواخر عام 2025 وبدء تأثيرها الفعلي خلال عام 2026. أوضح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول أن الانكماش ليس مطروحًا على الطاولة، مما يشير إلى أنه من المرجح أن نشهد استمرار نمو الأسعار أكثر من أي تحسينات ذات مغزى في تكلفة المعيشة.

شهدت وول ستريت أسبوعًا سلبيًا على نطاق واسع عبر المؤشرات الرئيسية. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 2.08% ليغلق عند 5,870.63. وانخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.24%، ليغلق عند 43,444.99، في حين قاد مؤشر ناسداك الذي يعتمد على التكنولوجيا خسائره بانخفاض حاد بنسبة 3.42% ليغلق عند 20,394.13. يعكس انخفاض السوق المخاوف المتزايدة بشأن استمرار التضخم واحتمال تأخر تخفيضات أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

كما واجهت الأسواق الأوروبية ضغوطًا هبوطية في جميع المجالات. انخفض مؤشر فوتسي 100 البريطاني بنسبة 0.78%، ليغلق عند 3,924.54. وانخفض مؤشر CAC 40 الفرنسي بنسبة 0.94%، ليغلق عند 7,269.64. وأظهر مؤشر XETRA DAX الألماني تغيرًا طفيفًا، حيث انخفض بنسبة 0.02% فقط ليغلق عند مستوى 19,210.81. يتماشى تراجع الأسواق الأوروبية مع معنويات الأسواق العالمية والمخاوف المستمرة بشأن النمو الاقتصادي الإقليمي والسياسة النقدية.

أظهرت الأسواق الآسيوية أداءً ضعيفًا بشكل خاص. فقد سجل مؤشر نيكاي 225 الياباني خسارة كبيرة بنسبة 2.17% ليغلق عند 38,642.91، متتبعًا ضعف شركات التكنولوجيا الأمريكية. كما أظهرت الأسواق الصينية ضعفًا أكبر، حيث انخفض مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ بنسبة 6.28% ليغلق عند 19,426.35. كما سجل مؤشر شنغهاي المركب في البر الرئيسي للصين خسائر كبيرة حيث انخفض بنسبة 3.52% ليصل إلى 3,330.73. وتعكس الانخفاضات الحادة في الأسواق الآسيوية المخاوف المستمرة بشأن قطاع العقارات في الصين، والضغوط الانكماشية، والتحديات الاقتصادية الأوسع نطاقًا في المنطقة.

وتراجعت أسعار النفط مرة أخرى هذا الأسبوع مع تسجيل قطاع التكرير الصيني للشهر السابع على التوالي من انخفاض الطلب، حيث انخفضت معدلات المعالجة لشهر أكتوبر بنسبة 4.6% على الرغم من المراجعة المتفائلة لتوقعات وكالة الطاقة الدولية لتوقعات نمو الطلب العالمي. وانخفض خام برنت إلى 71 دولارًا بينما تم تداول خام غرب تكساس الوسيط عند 66.90 دولارًا، متأثرًا بزيادة مفاجئة في مخزونات الخام الأمريكية بمقدار 2.1 مليون برميل، حتى مع انخفاض مخزونات البنزين بمقدار 4.4 مليون برميل. ومما زاد من المعنويات الهبوطية أن المصافي الروسية بدأت في تقليص عملياتها وبعضها يدرس إغلاقها بعد تزايد الخسائر الناجمة عن القيود المفروضة على التصدير والعقوبات وهجمات الطائرات بدون طيار الأوكرانية، حيث قامت ثلاث منشآت على الأقل بتعليق أو خفض معالجة الخام بالفعل. ولا يحد من خسائر السوق سوى توقعات منظمة أوبك المتفائلة للطلب في عام 2024 بنمو الطلب على النفط في عام 2024 بمقدار 1.82 مليون برميل يوميًا، وهو أعلى بكثير من تقديرات وكالة الطاقة الدولية المتحفظة البالغة 920,000 برميل يوميًا. وتواصل شركات النفط الأمريكية الكبرى، بما في ذلك شيفرون وإكسون موبيل، إعطاء الأولوية لضبط رأس المال وعائدات المساهمين على النمو القوي للإنتاج، حيث أشار الرئيس التنفيذي لشركة شيفرون إلى أن الإنفاق الرأسمالي في حوض بيرميان سيصل على الأرجح إلى ذروته هذا العام. وقد أدى ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي بعد فوز ترامب في الانتخابات الأمريكية إلى زيادة تراجع الطلب على النفط الخام في الأسواق الدولية من خلال جعل السلع المقومة بالدولار أكثر تكلفة للمشترين الأجانب.

نما الناتج المحلي الإجمالي الياباني بنسبة 0.9% على أساس سنوي في الربع الثالث، متجاوزًا التقديرات ولكنه تباطأ من 2.2% في الربع الثاني، حيث قاد الاستهلاك الخاص النمو مع ضعف الصادرات والطلب الخارجي. هدأ التضخم، وأثارت البيانات تساؤلات حول قدرة بنك اليابان على رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر في خضم المخاطر الاقتصادية والسياسية.

ارتفعت أسعار المنتجين في الولايات المتحدة بنسبة 2.4% في أكتوبر، أعلى من 1.9% في سبتمبر وأعلى من التوقعات عند 2.3%. وارتفعت الأسعار الأساسية، باستثناء الغذاء والطاقة، بنسبة 3.1% على أساس سنوي، بما يتماشى مع التقديرات.

ما الذي يمكن أن نتوقعه من السوق هذا الأسبوع

قمة مجموعة العشرين: تحتل مدينة ريو دي جانيرو البرازيلية مركز الصدارة حيث يجتمع قادة مجموعة العشرين في قمة عالية المخاطر تركز على مكافحة الفقر وتأمين التزامات طموحة لتمويل المناخ، حيث تدعم الدولة المضيفة مبادرة "التحالف العالمي ضد الجوع والفقر" الجديدة.

مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة لشهر أكتوبر: من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم في المملكة المتحدة إلى 2.2% في أكتوبر/تشرين الأول، مدفوعًا بارتفاع أسعار الطاقة بعد زيادة 10% من سقف أسعار أوفجيم لأسعار الطاقة المحلية، مع تركيز بنك إنجلترا على ارتفاع تضخم الخدمات، مما قد يؤثر على وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل.

مؤشر أسعار المستهلكين في كندا في أكتوبر/تشرين الأول: انخفض معدل التضخم في كندا إلى 1.6% في سبتمبر/أيلول، أي أقل من النسبة المستهدفة البالغة 2%، مما دفع بنك كندا إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى 3.75%. يهدف البنك المركزي إلى الحفاظ على معدل التضخم المنخفض مع موازنة خفض أسعار الفائدة بعناية لتجنب خنق النمو الاقتصادي بشكل أكبر، حيث بلغ معدل النمو لشهر أكتوبر 1.9%، وهو معدل نمو صحي.

مؤشر فيلادلفيا الفيدرالي الصناعي: ارتفع المؤشر إلى 10.3 في أكتوبر من 1.7 فقط في سبتمبر بعد أن كان 1.7 فقط في سبتمبر، ربما بسبب زيادة الطلبيات الجديدة وتحسن ظروف سلسلة التوريد والتوقعات الإيجابية بين الشركات المصنعة. يعكس هذا النمو انتعاشًا اقتصاديًا أوسع نطاقًا، حيث أدى ارتفاع الطلب إلى زيادة الإنتاج والتوظيف في هذا القطاع.

مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة: تباطأت المبيعات الإجمالية وفقًا لما أوردته مؤسسة BRC في المملكة المتحدة إلى 0.6% في شهر أكتوبر مع تأخر المتسوقين في الإنفاق قبل يوم الجمعة الأسود وبسبب تأخر نصف الفصل الدراسي. انخفضت المبيعات غير الغذائية بشكل طفيف، حيث أدى الطقس المعتدل إلى الحد من شراء الملابس الشتوية، في حين شهد الإنفاق على السلع الأساسية أكبر انخفاض له منذ أبريل 2020.