أخبار الأسبوع الماضي (09 ديسمبر - 13 ديسمبر 2024)
جاء التضخم الاستهلاكي كما كان متوقعًا، ولكن يبدو أن المستقبل يزداد تعقيدًا. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأخير عند 2.7%، مما يثير القلق من عودة التضخم. ويبدو أن وول ستريت متأكدة - باحتمالية 98% - من أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في اجتماعه القادم في 18 ديسمبر. الأمر المدهش هو أنه حتى مع هذه الضغوطات الاقتصادية، تُظهر الأسر الأمريكية تفاؤلًا مقلقًا، حيث أبلغت عن أكثر التوقعات المالية إيجابية منذ ما يقرب من خمس سنوات، وفقًا للمسح الأخير الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. يهدف الاحتياطي الفيدرالي إلى دعم التوظيف مع محاولة تهدئة التضخم دون التسبب في حدوث ركود. قد يكون هذا هو آخر خفض لسعر الفائدة حتى يكون هناك سبب أوضح لتعديله، حيث تتوقع الأسواق الآن توقفًا مؤقتًا في يناير.
شهد سوق الأوراق المالية الأمريكية مزيجًا من المخاوف من الركود وفترات من الارتياح البهيج. توقع الكثيرون انهيار السوق بعد بدء انعكاس منحنى العائد في أبريل 2022. وقد كانوا محقين إلى حد ما لأن مؤشر الأسهم الرئيسي صحح بنسبة 23% منذ ذلك الحين، ولكنه انتهى في أكتوبر 2022 وارتفع بنسبة 74% بعد ذلك مباشرة. كان العامل الرئيسي الذي دعم السوق هو اتفاقية إعادة الشراء العكسي (RRP) الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي، والتي تعمل كاحتياطي للسيولة. وقد بلغ رصيد اتفاقية إعادة الشراء العكسي ذروته في ديسمبر/كانون الأول 2022، ومنذ ذلك الحين أخذ في الانخفاض التدريجي، حيث يعزو البعض قوة السوق إلى أداة السيولة هذه. تُشير التوقعات إلى أن احتياطي الاحتياطي الاحتياطي الفدرالي سيُستنفد في أوائل العام المقبل، مما يضغط على الاحتياطي الفدرالي لتوخي الحذر عند تقليص ميزانيته العمومية في مرحلة التيسير.
أغلقت وول ستريت على تباين في أسبوع سلبي على نطاق واسع عبر المؤشرات الرئيسية. وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.64% ليغلق عند 6051.08. وتراجع مؤشر داو جونز الصناعي بشكل ملحوظ، حيث انخفض بنسبة 1.82% ليغلق عند 43,828.06، في حين أظهر مؤشر ناسداك مرونة مع ارتفاع بنسبة 0.73% ليغلق عند 21,780.25. ويعكس أداء السوق بعض الثقة المتعلقة بخفض أسعار الفائدة التي تصب في صالح قطاع التكنولوجيا الكبرى مقارنةً بقطاع آخر.
شهدت الأسواق الأوروبية تراجعًا متواضعًا بعد أسبوع قوي. انخفض مؤشر فوتسي 100 البريطاني بنسبة 0.59%، ليغلق عند 4,043.80. وشهد مؤشر CAC 40 الفرنسي انخفاضًا طفيفًا بنسبة 0.23%، ليغلق عند 7,409.58. وأظهر مؤشر XETRA DAX الألماني ارتفاعًا هامشيًا بنسبة 0.10% ليغلق عند 20,405.92. يشير الأداء في الأسواق الأوروبية إلى نهج حذر للمستثمرين وإشارات اقتصادية متباينة حيث لا يزال مسار أسعار الفائدة في المنطقة موضع تساؤل.
شهدت الأسواق الآسيوية أداءً متباينًا. فقد ارتفع مؤشر نيكاي 225 الياباني بنسبة 0.97% ليغلق عند 39,470.22، مما يدل على قوة معتدلة في السوق بعد مكاسب قوية في سوق التكنولوجيا في الولايات المتحدة. وكان أداء الأسواق الصينية متباينًا، حيث ارتفع مؤشر هانج سنج في هونج كونج بنسبة 0.53% ليغلق عند 19,971.25. في حين أغلق مؤشر شنغهاي المركب في البر الرئيسي للصين على انخفاض طفيف، حيث انخفض بنسبة 0.36% ليصل إلى 3,391.88. يعكس الأداء في الأسواق الآسيوية التحديات التي تواجهها الأسواق الآسيوية في التعامل مع ديناميكيات التجارة مع الغرب، خاصة مع إدارة ترامب القادمة.
أداء النفط
أغلقت أسواق النفط على ارتفاع خلال الأسبوع مع تزايد حدة التوتر الجيوسياسي. وتدرس الولايات المتحدة فرض عقوبات جديدة على روسيا وإيران، الأمر الذي قد يزيد من تفاقم التوتر بين منتجي النفط لزيادة المعروض. وقد أشارت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين مؤخرًا إلى أن سوق النفط الحالية تبدو متوفرة بشكل جيد، مع انخفاض الأسعار نسبيًا وضعف الطلب العالمي - مما قد يخلق نافذة استراتيجية للمناورات السياسية. بلغ استهلاك الصين من النفط ذروته رسميًا في عام 2023 في تقرير صادر عن مؤسسة البترول الوطنية الصينية، ومن المتوقع أن ينخفض استهلاك النفط المكرر بنسبة 1.3% في عام 2024 بسبب الارتفاع السريع للسيارات الكهربائية وتقنيات الوقود البديل. وتتوقع وكالة الطاقة الدولية حدوث فائض في السوق في العام المقبل، مع نمو الإنتاج في دول مثل غيانا والبرازيل والولايات المتحدة، مما يضيف حوالي 1.5 مليون برميل يوميًا إلى المعروض العالمي، متوقعة ألا تكون تخفيضات أوبك + التي لا تزال سارية المفعول كافية.
انكمش الاقتصاد البريطاني للشهر الثاني على التوالي في أكتوبر/تشرين الأول، حيث انكمش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.1% بعد ضعف قطاعات التصنيع والبناء والخدمات، وهو ما يمثل أول انخفاضات متتالية منذ عمليات الإغلاق بسبب جائحة كوفيد-19 في عام 2020. التراجع، مدفوعًا جزئيًا بتوقع ميزانية حكومة حزب العمال المثقلة بالضرائب، على الرغم من أنه من المتوقع أن ينتعش النمو في عام 2025.
أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة سجلت نموًا بنسبة 0.3% في نوفمبر، وهو أكبر مكسب في سبعة أشهر، مع بقاء التضخم الأساسي عند 0.3% للشهر الرابع على التوالي، مما أثار القلق بشأن الانفصال عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. قدم تباطؤ الزيادات في الإيجارات بعض الارتياح، لكن مخاوف إعادة التضخم وسوق العمل تبقي تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية غير مؤكدة.
ما الذي يمكن أن نتوقعه من السوق هذا الأسبوع
قرار سعر الفائدة الفيدرالي: من المرجح أن تقوم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بخفض أسعار الفائدة إلى 4.25%-4.5% هذا الأسبوع فيما قد يكون آخر خفض لسعر الفائدة لفترة من الوقت مع هدف 3.25% في نهاية عام 2025، على الرغم من أن القرار سيعتمد على البيانات الاقتصادية القادمة.
قرار سعر الفائدة من بنك إنجلترا: من المقدر أن يوقف بنك إنجلترا سعر الفائدة مؤقتًا عند 4.75%، وهو ما يختلف عن البنوك المركزية الرئيسية الأخرى مثل البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي، والتي تخفض أسعار الفائدة باستمرار. يتوقع المستثمرون تخفيضات تدريجية فقط في أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا حتى عام 2025.
قرار بنك اليابان بشأن سعر الفائدة: من المرجح أن يحافظ بنك اليابان على الوضع الراهن، مما يمنح مزيدًا من الوقت لتقييم المخاطر الخارجية وتوقعات الأجور في العام المقبل، على الرغم من أن هذا يزيد من احتمالية رفع سعر الفائدة في يناير أو مارس.
سعر الفائدة الأساسي للقرض من بنك الشعب الصيني: أعلن بنك الشعب الصيني عن نمو أضعف للائتمان في نوفمبر/تشرين الثاني، حيث بلغ إجمالي القروض الجديدة باليوان 580 مليار يوان، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 990 مليار يوان. قد يدفع ضعف الطلب من القطاع الخاص على الرغم من إجراءات التيسير النقدي القوية إلى مزيد من التخفيضات في معدلات السياسة الرئيسية لبنك الشعب الصيني لتحفيز الإقراض ودعم الانتعاش الاقتصادي.
مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي: ظل الاستهلاك الشخصي باستثناء الغذاء والطاقة في حدود التوقعات عند 0.3%، مما يشير إلى استقرار اتجاهات التضخم والقوة الشرائية للمستهلكين في الولايات المتحدة. في حين أن وول ستريت ترى نموًا أقل في معدل نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، إلا أن ذلك لا يؤثر على توقعات خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في ديسمبر.
